作者：艾森

來源：GPLP犀牛財(cái)經(jīng)（ID:gplpcn）

春天的氣息離我們越來越近，而留學(xué)的大莎卻陷入了資本的“寒冬”。

近日，A股上市公司華聞傳媒旗下提供留學(xué)服務(wù)的泰莎留學(xué)被曝卷入維權(quán)糾紛。據(jù)內(nèi)部員工舉報(bào)，泰莎留學(xué)以“華文傳媒總部不撥付資金”為由，拖欠員工工資和社保2-3個月。與此同時，與學(xué)生簽訂的“可退款”合同也沒有如期退款。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)獲悉，2013年至2017年，泰莎留學(xué)與華文傳媒對賭利潤總額約為3.75億元。為了完成賭博，塔莎用“全額退款”等承諾來吸引學(xué)生，但也未能留下難以解決的隱患。據(jù)知情人士透露，泰莎留學(xué)很可能啟動破產(chǎn)清算。

拖欠工資、拒退學(xué)費(fèi)、賭博后遺癥爆發(fā)

大社留學(xué)員工維權(quán)

泰莎留學(xué)成立于2001年，其前身是國際學(xué)生交流平臺“泰莎論壇”。 2013年7月被上市公司華聞傳媒收購，成為首個并入上市公司的留學(xué)品牌。但企查查公開信息顯示，2018年截至目前，泰莎留學(xué)旗下誠淮科技已出具判斷文件12份，風(fēng)險(xiǎn)等級處于監(jiān)控狀態(tài)，其中自身風(fēng)險(xiǎn)8份，關(guān)聯(lián)風(fēng)險(xiǎn)88份。

根據(jù)公開財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)獲悉，太社留學(xué)最終以業(yè)績收入超預(yù)期的方式完成了與華文傳媒的五年對賭協(xié)議（2013-2017）。但奇怪的是，2017年至2018年，成淮科技總營收從4.08億元下降至3893萬元，同比下降90.45%；凈利潤從8743萬元降至虧損3883萬元。

GPLP犀牛財(cái)經(jīng)通過分析財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn)，直到2017年，泰莎留學(xué)的業(yè)績才出現(xiàn)下滑。

（上圖為2017年華文傳媒各業(yè)務(wù)模塊營收情況）

年報(bào)顯示：2016年，成懷科技營業(yè)收入3.71億元，營業(yè)利潤9064萬元；凈利潤8859萬元，利潤率為23.8%，看起來不錯。然而，經(jīng)過GPLP犀牛財(cái)經(jīng)仔細(xì)核實(shí)后，卻發(fā)現(xiàn)了另一種情況。

據(jù)華聞傳媒年報(bào)顯示，2016年留學(xué)咨詢及相關(guān)業(yè)務(wù)主營收入約為1.06億元，較2015年的1.52億元下降30.3%。截至2017年，留學(xué)咨詢相關(guān)業(yè)務(wù)收入萎縮至4634萬元，同比下降56.2%。為何2018年泰莎留學(xué)突然遭遇經(jīng)營危機(jī)？

我們再來談?wù)勝€博協(xié)議。大社留學(xué)從2014年開始與學(xué)生簽訂一系列可退款的合同，直到2017年合同到期需要退款，大社留學(xué)的業(yè)務(wù)持續(xù)下滑。在留學(xué)業(yè)務(wù)逐年下滑的同時，學(xué)生退款卻不斷增加，讓公司陷入現(xiàn)金流困境，財(cái)務(wù)狀況堪憂。

據(jù)內(nèi)部員工透露，泰莎留學(xué)目前仍有超過1000家服務(wù)客戶，以及2018年積壓的數(shù)百萬客戶退款尚未處理，公司合作伙伴停止服務(wù)的客戶數(shù)量達(dá)到數(shù)百萬。

管理壓力大、競爭激烈

在利用“可退還”合同實(shí)現(xiàn)高營業(yè)額的同時，泰莎開始降低績效目標(biāo)，規(guī)定每位員工每年的績效增長為30%。

“因?yàn)樾枰嗟腻X，所以老板認(rèn)為只和一個市場部門簽合同是不夠的，她要挖掘所有現(xiàn)有的客戶，所以那些做申請顧問的也必須開始簽合同。如果學(xué)生不簽的話就讓我們跟學(xué)生聊聊吧，過度挖掘?qū)W生也會讓他們反感?！碧缌魧W(xué)的一名員工說道。

為了降低成本，太社留學(xué)沒有提供顧問助理。高強(qiáng)度的工作壓力導(dǎo)致顧問為客戶提供的服務(wù)質(zhì)量下降。還有很多工作失誤和客戶的不滿。在此背景下，自2014年以來，員工每年離職率高達(dá)30%至40%，高峰期甚至達(dá)到50%。

同時，由于公司實(shí)際利潤很小，所以對員工的要求也極其苛刻，按照國家規(guī)定的最低標(biāo)準(zhǔn)對待員工。此外，泰莎留學(xué)還要求員工24小時待命，2小時內(nèi)回復(fù)學(xué)生信息，并成立了相應(yīng)的督導(dǎo)小組。

后果是教師大規(guī)模辭職，大社陷入停課危機(jī)。了解了大社內(nèi)部的運(yùn)營問題后，學(xué)生們開始打電話詢問。這件事對太司的聲譽(yù)造成了嚴(yán)重影響。

據(jù)GPLP犀牛財(cái)經(jīng)了解，自2017年1月國家取消自費(fèi)留學(xué)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)資質(zhì)認(rèn)定項(xiàng)目以來，留學(xué)中介行業(yè)的門檻有所降低，不少中小留學(xué)機(jī)構(gòu)“無證經(jīng)營”從此合法化。留學(xué)行業(yè)內(nèi)的競爭買家數(shù)量增加，導(dǎo)致供給超過需求。留學(xué)行業(yè)市場集中度開始提升，前10名留學(xué)機(jī)構(gòu)占據(jù)80%的市場份額，中小型留學(xué)機(jī)構(gòu)面臨的壓力開始加劇。然而，面對日益激烈的競爭，太社留學(xué)似乎并沒有在產(chǎn)品和服務(wù)上花太多心思，而是專注于通過銷售拉動業(yè)績。

除了國內(nèi)市場競爭外，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)認(rèn)為，影響成淮科技業(yè)績的另一大因素是美國移民政策的收緊。美國留學(xué)咨詢是泰莎留學(xué)的主營業(yè)務(wù)之一。移民政策的收緊，導(dǎo)致美國留學(xué)期間找工作變得更加困難，降低了高學(xué)歷學(xué)生赴美留學(xué)的積極性，對誠淮科技造成了一定的影響。

大傻留學(xué)的“倒下”，是追求快錢的苦果，也是留學(xué)行業(yè)進(jìn)入洗牌期的標(biāo)志。從太莎留學(xué)事件來看，GPLP犀牛財(cái)經(jīng)建議，如果投資有對賭協(xié)議的公司，不僅要檢查其是否完成了對賭協(xié)議，更要關(guān)注其完成對賭的方式協(xié)議。