近兩年，在全球“芯片荒”以及下游消費(fèi)產(chǎn)品不斷增長的應(yīng)用需求的推動(dòng)下，國內(nèi)電源管理芯片企業(yè)迎來了快速發(fā)展。隨著越來越多的國內(nèi)廠商進(jìn)入電源管理芯片范疇并加速產(chǎn)品布局，供給端緊張局面逐漸緩解，國內(nèi)電源管理芯片市場(chǎng)也在發(fā)生著微妙的變化。目前，電源管理芯片廠商之間的差異化競(jìng)爭(zhēng)也趨于細(xì)化產(chǎn)品能力。近日，專注于電源管理芯片領(lǐng)域的數(shù)?；旌闲酒O(shè)計(jì)公司智融科技獲科創(chuàng)板上市受理。擬募集資金4.51億元，用于擴(kuò)大生產(chǎn)銷售、加大研發(fā)投入、建設(shè)研發(fā)中心。 “繼承”炬力集成，營收實(shí)現(xiàn)111.71%的復(fù)合增長。智通財(cái)經(jīng)APP了解到，智龍科技主要從事電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。而如果從創(chuàng)始人的背景追根溯源，炬力集成作為集成電路設(shè)計(jì)的領(lǐng)軍者，就可以在智龍科技的基因中找到蹤影。在成立智龍科技之前，公司的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)和核心成員幾乎全部來自炬力集成和全智科技。其中，全智科技由炬力集成的幾位資深員工創(chuàng)立。因此，從某種程度上來說，智龍科技也可以說是珠海炬力的“孫子”公司。自2014年成立以來，智龍科技的核心產(chǎn)品主要發(fā)展為三大類： 1、鋰電池快充放電管理芯片； 2、多口輸出動(dòng)態(tài)功率調(diào)節(jié)芯片； 3、快充協(xié)議芯片，主要應(yīng)用于消費(fèi)電子領(lǐng)域供電端設(shè)備的快充解決方案。目前，公牛、OPPO、魯聯(lián)、傳音、街電、飛利浦、品勝等品牌企業(yè)均在智融科技的客戶名單上。據(jù)了解，智龍科技三類產(chǎn)品主要應(yīng)用場(chǎng)景包括移動(dòng)電源、電子霧化器（電子煙）、便攜式WIFI、多口車載充電器、多口氮化鎵充電器、戶外儲(chǔ)能電源和智能設(shè)備。從產(chǎn)品布局來看，與同行千余種產(chǎn)品類型相比，智龍科技僅有40余種產(chǎn)品類型，規(guī)模相對(duì)較小。

據(jù)智通金融APP顯示，智龍科技自成立以來一直采用Fabless模式。 2019年至2021年，公司分別實(shí)現(xiàn)營收4983.31萬元、10750.74萬元、22336.16萬元，復(fù)合增長率達(dá)111.71%，整體呈快速增長趨勢(shì)。其中，主要受2021年快充協(xié)議芯片爆發(fā)式增長帶動(dòng)。毛利率方面，2019年至2021年，智龍科技綜合毛利率分別為40.50%、45.32%、52.52% 。整體毛利率呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)，普遍高于行業(yè)平均水平。

期內(nèi)，公司銷售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用占比呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)，而管理費(fèi)用占比在過去幾個(gè)業(yè)績期波動(dòng)較大，2021年達(dá)到6.64%，主要來自管理費(fèi)用的增加人員薪酬、股份支付的確認(rèn)以及公司籌備上市咨詢代理費(fèi)的持續(xù)增加。

轉(zhuǎn)向盈利能力，2019年至2021年，智龍科技分別實(shí)現(xiàn)凈利潤1073.63萬元、2723.83萬元、7081.26萬元。凈利潤率分別達(dá)到20.62%、24.31%、31.31%?？傮w平穩(wěn)增長。此外，公司流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均逐年上升，整體經(jīng)營狀況向好。電源管理芯片行業(yè)“小玩家”營收和利潤的快速增長，可以來自于業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅擴(kuò)張，也可以來自于原有規(guī)?；鶖?shù)較小。智龍科技的高增長可能更多來自于后者。據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，目前國內(nèi)大部分專注于電源芯片管理的企業(yè)都已進(jìn)入手機(jī)快充領(lǐng)域，并逐漸將產(chǎn)品線延伸至工業(yè)和汽車領(lǐng)域，智龍科技也不例外。目前，全球電源管理芯片市場(chǎng)高度集中，主要市場(chǎng)份額仍被TI、PI、Cypress、MPS等國際知名集成電路公司占據(jù)。相比之下，國內(nèi)電源管理芯片企業(yè)由于起步較晚，產(chǎn)品種類和業(yè)務(wù)規(guī)模與國際企業(yè)存在較大差距，國產(chǎn)替代空間較大。近年來，隨著消費(fèi)電子行業(yè)的制造重心逐漸向亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移以及芯片領(lǐng)域的國產(chǎn)化率逐漸提高，國內(nèi)電源管理芯片企業(yè)與國際企業(yè)的差距也有望縮小。從智龍科技目前的營收規(guī)模來看，即使在市場(chǎng)占有率較低的國內(nèi)廠商中，智龍科技的市場(chǎng)占有率仍處于行業(yè)較低水平。

從行業(yè)規(guī)模來看，隨著消費(fèi)電子、智能家居、新能源汽車等下游市場(chǎng)的快速發(fā)展，電源管理芯片的市場(chǎng)空間也得到大幅提升。全球電源管理芯片市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模從2015年的191億美元增長至2020年的330億美元，復(fù)合增長率達(dá)11.56%。在我國電源管理芯片市場(chǎng)方面，根據(jù)中國半導(dǎo)體協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，我國電源管理芯片市場(chǎng)呈現(xiàn)穩(wěn)步上升趨勢(shì)，市場(chǎng)規(guī)模從2015年的520億元增長到2020年的781億元，復(fù)合增長率達(dá)8.47%。其中，中國電源管理芯片市場(chǎng)是全球市場(chǎng)的重要組成部分，2020年占全球市場(chǎng)份額超過30%。

總體來看，智龍科技目前所在的賽道仍然存在增長機(jī)會(huì)，但公司目前整體規(guī)模仍然較小，產(chǎn)品布局也相對(duì)較低豐富。未來是否仍能保持高速增長，取決于公司產(chǎn)品的先進(jìn)性。據(jù)公司招股書顯示，正通過自主研發(fā)積極拓展AC-DC、DC-DC等電源管理芯片領(lǐng)域。未來，智龍科技能否依然保持高增長，取決于產(chǎn)品布局的拓展。