新京報訊（記者張書新）12月17日，對于資本周期和文娛產(chǎn)業(yè)，泰合資本合伙人姜科在第四屆中國新娛樂新消費年度峰會上表示，無論是在資產(chǎn)端還是在娛樂產(chǎn)業(yè)方面，資金面另一方面，市場出清速度加快，頭部導向程度增強。中國一級市場迅速告別高速增長時代，進入存量游戲時代。

泰合資本的調(diào)查顯示，選取了30多家頭部投資機構來調(diào)研明年的投融資策略，57%的機構表示將進一步收縮?，F(xiàn)在頭顱化有多明顯？姜科表示，三季度末后，泰合資本統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，排名前1.5%的投資機構募集了今年新基金的57%；排名前1%的初創(chuàng)公司約占市場投資的20%，整個市場的馬太效應比以往更加突出。

姜克認為，每次資本周期的變化，娛樂行業(yè)都能實現(xiàn)新的突破。經(jīng)濟低迷時期，人們對娛樂的需求會增加，娛樂產(chǎn)業(yè)的要素成本會下降，導致后續(xù)娛樂投資的投資回報率上升。

“為什么這么說？我們分析了過去近100年全球資本市場的周期性變化與娛樂業(yè)新突破之間的相關性。比如大蕭條時期，美國的消費模式從昂貴轉(zhuǎn)向派對文化轉(zhuǎn)向廉價電影文化，二戰(zhàn)前后開始了第一個黃金20年，5大有線電視臺在20世紀70年代和80年代發(fā)展起來，隨著錄像帶的發(fā)展，付費電視也隨之發(fā)展起來；上次金融危機，以互聯(lián)網(wǎng)流媒體為代表的新娛樂方式的鼎盛時期一直持續(xù)至今。”姜克說。

他認為，從經(jīng)濟角度來看，當經(jīng)濟下行時，每小時工作的報酬會下降，這意味著娛樂消費時間（閑暇時間）的機會成本也會下降，每個人花在上面的價格也會下降。娛樂和消遣將會減少。降低；同時，由于消費能力下降，人們追求更高性價比的娛樂方式，這將刺激文化消費方式的改變。

從社會學的角度來看，正如西托夫斯基所說，當經(jīng)濟特別好的時候，由于“新教倫理”的影響，熱愛工作、拒絕娛樂消遣的社會心理處于巔峰，但在經(jīng)濟低迷時期，這種心理就會減弱；從供給端來看，由于低迷時期娛樂產(chǎn)業(yè)的要素成本，包括IP成本、主演成本等都會下降，因此會導致后續(xù)娛樂投資的ROI（投資回報率）上升。

事實上，根據(jù)泰合資本的分析，韓國文娛行業(yè)投資回報率的提升與資本周期低迷半個周期有關。在下行周期的前半段，每個人都可能受到影響。比如，如今中國的娛樂一級市場投融資有7個，但在后半周期，就會因為上述原因出現(xiàn)反彈。

新京報記者張樹新

編輯張澤言校對郭莉