本文來源：時代財經作者：周家寶

“我們是昨天看到消息才得知該公司已被收購，目前還沒有收到進一步的通知?！?\'

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11月9日上午，快時尚品牌Gap的店員王才（化名）獨自忙著收銀、整理商品、展示商品。數(shù)百平米的店面，因為厚重的秋冬服裝，顯得略顯凌亂和擁擠。放眼望去，到處都是紅色的海報，上面寫著“40%折扣”。偶爾有顧客進店，王才沒時間主動詢問。

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就在前一天，Gap將其中國業(yè)務以4000萬美元（約合2.89億元人民幣）的價格出售給2007年成立的本土代理運營公司——寶尊電商。

得知Gap中國出賣身體的消息，王采并不感到意外。她工作的店是該品牌在廣州為數(shù)不多的專賣店之一。去年4月，位于廣州核心商圈的華南地區(qū)最大的Gap旗艦店宣布正式關閉。

今年以來，各地Gap門店關閉、清倉的消息在社交平臺上不斷傳出。僅9月以來，已涉及南京、合肥、東莞、重慶、長沙等地。天眼查顯示，截至11月10日，Gap在華關聯(lián)公司蓋普（上海）商業(yè)有限公司的192家分支機構中，已有77家已注銷。

王才將門店關門歸咎于疫情對線下零售客流的影響。原來有五六家店，現(xiàn)在只剩下三家了。其中，番禺店（番禺萬達廣場店）清倉大甩賣已持續(xù)近一個月。由于租約到期，它將在接下來的兩天內關閉。 \'

近年來，Gap的業(yè)績持續(xù)低迷。 Gap中國多次傳出退出、關閉門店、尋求銷售的消息。不過，此次收購已經塵埃落定，并沒有在資本市場引起太大的漣漪。消息公布當天（11月8日），Gap股價僅上漲2.69%至11.46美元/股，次日又下跌7.33%至10.62美元/股。

收購“甲方爸爸”，寶尊電商有何背景？

值得注意的是，此次交易將八旗收購“甲方爸爸”和Gap中國的電商代理運營公司寶尊推上了風口浪尖。

時代財經了解到，這是該公司首次停止品牌運營，甚至為此開辟了品牌管理這一新業(yè)務線。

吞并Gap中國的寶尊電商是誰？資料顯示，寶尊電商成立于2007年，是多家國內外知名品牌的電子商務代理運營公司。通過品牌分銷和電商代理運營服務賺取收入。經銷模式下，寶尊向品牌主要經銷商采購商品，獲得商品的權利和定價權，賺取商品的銷售差價；服務模式下，寶尊電商主要為品牌提供IT、店鋪運營、線上推廣等服務。客服等多項服務，并收取服務費。

Nike、Skechers、HM、Gucci、優(yōu)衣庫、資生堂等國內外品牌都與寶尊有過合作，Gap也是寶尊的客戶。

隨著網購流量紅利和各品牌加大對線上渠道的關注，寶尊成功登陸IPO。 2015年和2020年，寶尊電商分別在納斯達克和香港聯(lián)交所上市。截至2021年底，寶尊已與18個奢侈品牌合作，運營333個品牌的網上商店，年GMV達到710億元。

但時代財經發(fā)現(xiàn)，隨著互聯(lián)網紅利減少，淘寶等傳統(tǒng)電商平臺GMV增速放緩，零售環(huán)境低迷。常年“為別人做嫁衣”的寶尊電商，受到上下游的制約非常大。此外，隨著平臺成本和競爭環(huán)境的加劇，寶尊陷入了增收不增利的困境。

2019年至2021年，寶尊凈營收從72.8億元增至94億元，但卻由盈轉虧，凈利潤從2.8億元下降至-2億元。 2022年上半年，寶尊凈營收同比下降5.1%至41.1億元，凈虧損約1.97億元。

No Agency時尚行業(yè)分析師唐曉棠向時代財經直言，“代運營業(yè)務已接近天花板，寶尊需要新的增長”。 \'

為了進一步拓展代理運營市場，寶尊將目光投向了與奢侈品牌的合作。 2021年，寶尊先后收購高端奢侈品戰(zhàn)略顧問Full Jet、時尚品牌電商解決方案提供商上海易尚。

2022年第二季度，寶尊網店營業(yè)收入中，小家電、運動服飾、電子產品、美妝產品營業(yè)收入均呈現(xiàn)負增長，但奢侈品類同比增長31%至167萬元。

但奢侈品銷售短期內無法彌補公司整體業(yè)務放緩的影響，且該品類網店運營收入僅占4%。除了傳統(tǒng)的代運營業(yè)務外，寶尊急需成長空間更大、利潤更高的新業(yè)務來支撐業(yè)績增長。

寶尊電商董事長兼CEO邱文斌此前曾公開表示，寶尊的目標是全渠道商業(yè)運營。 Gap的收購顯然是寶尊的一次試水。

根據(jù)雙方協(xié)議，寶尊電商將獲得Gap的獨家授權，在大中華區(qū)全渠道生產、推廣和銷售Gap產品。它還將擁有設計中國產品的權利。這也意味著Gap中國將徹底本土化。

本地化后Gap或將繼續(xù)關閉門店

截至目前，Gap在中國仍有100多家線下門店，但經營業(yè)績卻不太樂觀。公告顯示，作為Gap在中國的經營實體之一，Gap上海2020年和2021年稅后凈虧損分別為4.56億元和2.56億元，兩年累計虧損超過7億元。

然而，寶尊會讓本土化的Gap在中國卷土重來嗎？

盡管擁有多年的線上運營經驗和數(shù)字技術支撐能力，但寶尊也因缺乏品牌運營經驗而受到很多人的質疑。

可持續(xù)時尚數(shù)字創(chuàng)新中心創(chuàng)始人楊大云直言，“寶尊振興這個品牌的機會很小?！贝砩讨苯庸芾砥放?，就像汽車的副駕駛一樣。當他每天和司機在一起時，他認為自己已經掌握了高超的駕駛技術。當他親自上路時，卻發(fā)現(xiàn)事實并非如此。 \'

他認為，要重啟Gap中國，寶尊唯一的突破口就是直播和私域流量。傳統(tǒng)的天貓和淘寶很難做多少事情。這種布局能否成功，取決于寶尊投入了多少資金、資源和創(chuàng)新模式。 \'

不過，分析師唐曉棠認為，寶尊并無重塑品牌輝煌的野心，收購后的Gap中國與南極電商并無本質區(qū)別。 '授權人不會全身心投入品牌運營。他們不需要規(guī)模。盈利能力是第一要務。 \'

此次收購的Gap資產中，除了現(xiàn)金支出成本外，最大的成本就是每天都在虧損的線下門店。唐曉棠認為，寶尊對于Gap中國業(yè)務的下一步舉措是“推倒重來”。 \'。

首先要顛覆的是Gap在中國原有的商業(yè)模式。線上留存，線下直營店明顯減少，隨后線下店逐漸從直營模式轉向經銷、加盟模式。據(jù)他了解，公司此前一直在嘗試聯(lián)系加盟事宜。

這也意味著Gap在中國瘋狂關店的局面不會因為寶尊的收購而改變。不過，當時代財經致電寶尊電商招商部門詢問Gap是否尋求在中國加盟特許經營時，工作人員表示：“不方便透露?！?\'

接下來是產品。由于寶尊獲得了Gap的本土設計權，唐曉棠認為，通過寶尊的數(shù)字化支持，Gap中國未來的產品生產和設計將更多地依賴電商大數(shù)據(jù)，一切以本土消費者為中心。制作出您喜歡的款式。

唐曉棠進一步指出，寶尊不僅僅針對Gap品牌。 “現(xiàn)在的零售環(huán)境充滿了挑戰(zhàn)，未來大量的國際品牌或者中國本土品牌在中國市場可能會面臨和Gap一樣的處境。寶尊也許我們會繼續(xù)尋找一些合適的標的進入中國市場?！笔袌鰞r格低廉?！?

值得注意的是，該模式在國際市場上已有先例。美國品牌管理公司Authentic Brands Group（簡稱“ABG”）通過收購一些管理不善的品牌活躍在資本市場。 ABG 將重新定位、管理和運營所收購的品牌。美國時尚品牌Juicy Couture、英國奢侈品牌Ted Baker、運動品牌Reebok均屬于ABG旗下。該公司估值一度突破數(shù)百億美元。