新京報(bào)訊（記者張書(shū)新）12月17日，對(duì)于資本周期和文娛產(chǎn)業(yè)，泰合資本合伙人蔣科在第四屆中國(guó)新娛樂(lè)新消費(fèi)年度峰會(huì)上表示，無(wú)論是在資產(chǎn)端還是在娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)方面，資金面另一方面，市場(chǎng)出清速度加快，頭部導(dǎo)向程度增強(qiáng)。中國(guó)一級(jí)市場(chǎng)迅速告別高速增長(zhǎng)時(shí)代，進(jìn)入存量游戲時(shí)代。

太合資本的調(diào)查顯示，選取了30多家頭部投資機(jī)構(gòu)調(diào)研明年的投融資策略，57%的機(jī)構(gòu)表示將進(jìn)一步收縮?，F(xiàn)在頭顱化有多明顯？姜克表示，三季度末后，泰合資本統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，排名前1.5%的投資機(jī)構(gòu)募集了今年新基金的57%；排名前1%的初創(chuàng)公司約占市場(chǎng)投資的20%，整個(gè)市場(chǎng)的馬太效應(yīng)比以往更加突出。

姜克認(rèn)為，每次資本周期的變化，娛樂(lè)行業(yè)都能實(shí)現(xiàn)新的突破。經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，人們對(duì)娛樂(lè)的需求會(huì)增加，娛樂(lè)行業(yè)的要素成本會(huì)下降，從而導(dǎo)致后續(xù)娛樂(lè)投資的投資回報(bào)率上升。

“為什么這么說(shuō)？我們分析了過(guò)去近100年全球資本市場(chǎng)的周期性變化與娛樂(lè)業(yè)新突破之間的相關(guān)性。比如大蕭條時(shí)期，美國(guó)的消費(fèi)模式從昂貴轉(zhuǎn)向從派對(duì)文化到廉價(jià)電影文化，好萊塢在二戰(zhàn)前后開(kāi)始了第一個(gè)黃金20年，20世紀(jì)70年代和80年代隨著錄像帶的發(fā)展、付費(fèi)電視的發(fā)展而發(fā)展；上次金融危機(jī)之后，以互聯(lián)網(wǎng)流媒體為代表的新娛樂(lè)方式的鼎盛時(shí)期一直持續(xù)至今?！苯苏f(shuō)。

他認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)角度來(lái)看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)下行時(shí)，每小時(shí)工作的報(bào)酬會(huì)下降，這意味著娛樂(lè)消費(fèi)時(shí)間（閑暇時(shí)間）的機(jī)會(huì)成本也會(huì)下降，每個(gè)人花在上面的價(jià)格也會(huì)下降。娛樂(lè)和消遣將會(huì)減少。降低；同時(shí)，由于消費(fèi)能力下降，人們追求更高性價(jià)比的娛樂(lè)方式，這將刺激文化消費(fèi)方式的改變。

從社會(huì)學(xué)的角度來(lái)看，正如西托夫斯基所說(shuō)，當(dāng)經(jīng)濟(jì)特別好的時(shí)候，由于“新教倫理”的影響，熱愛(ài)工作、拒絕娛樂(lè)消遣的社會(huì)心理處于巔峰，但在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期，這種心理就會(huì)減弱；從供給端來(lái)看，由于低迷時(shí)期娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)的要素成本，包括IP成本、主演成本等都會(huì)下降，因此會(huì)導(dǎo)致后續(xù)娛樂(lè)投資的ROI（投資回報(bào)率）上升。

事實(shí)上，根據(jù)泰合資本的分析，韓國(guó)文娛行業(yè)投資回報(bào)率的提升與半個(gè)周期的資本周期低迷有關(guān)。在下行周期的前半段，每個(gè)人都可能受到影響。比如，如今中國(guó)的娛樂(lè)一級(jí)市場(chǎng)投融資有7個(gè)周期，但在后半周期，會(huì)因?yàn)樯鲜鲈虺霈F(xiàn)反彈。

新京報(bào)記者張樹(shù)新

編輯張澤言校對(duì)郭莉