#春日生活狠卡街#中國生物制藥成立于1997年，控股股東為Validated Profits Limited，持股12.84%。實(shí)際控制人是謝兵中國生物制藥，背后的控股股東叫正大集團(tuán)。

其性質(zhì)是一家泰國公司。創(chuàng)始人為海外華僑謝氏家族。 1997年，正大集團(tuán)與江蘇天慶藥業(yè)合資成立江蘇正大天慶。這是中國生物制藥的核心子公司

主要產(chǎn)品為肝病藥物、心腦血管藥物、抗腫瘤藥物、骨科藥物等，其中肝病藥物是其主要收入來源，占收入的44.2%。其次是抗腫瘤藥物（收入份額10.8%）、心腦血管藥物（收入份額10.3%）、骨科藥物（收入份額8.4%）。其上游為原料藥生產(chǎn)企業(yè)，供應(yīng)商和原料來源分散。廣泛的；下游包括醫(yī)院、醫(yī)療機(jī)構(gòu)等。銷售模式分為直銷和經(jīng)銷，以經(jīng)銷為主。

這個生意能賺多少錢？我們看數(shù)據(jù)：2015年至2017年，其營業(yè)收入分別為121.9億元、141.56億元、148.19億元；凈利潤分別為24.39億元、28.52億元、36.54億元?；顒蝇F(xiàn)金流量分別為19.19億元、30.88億元、37.33億元；毛利率分別為77.67%、79.2%、79.14%；凈利潤率分別為19.97%、20.09%和24.59%。近三年?duì)I收復(fù)合增長率為10%，三年凈利潤復(fù)合增長率為23%。

目前擁有四個銷售額超10億的重磅產(chǎn)品，分別是：潤眾（治療乙型肝炎，2010年）、天晴甘美（治療慢性病毒性肝炎，2005年）、凱芬（鎮(zhèn)痛劑，2005年）。年），凱時（抗血小板聚集藥物，1998）。其中，潤眾貢獻(xiàn)的營收最高。 2017年，潤眾貢獻(xiàn)銷售收入31.69億元，占營收比重18%。

其次是天晴甘美（19.25億元，占比11%）、凱芬（15.73億元，占比9%）、凱時（10.9億元，占比6%）。由于產(chǎn)品種類繁多，我們根據(jù)歷史階段，將其基本面分為三個階段：2003-2006年（上市）、2007-2011年（快速增長）、2012年至今。

看完上面的階段性分析，您可能會有幾個疑問： 1）為什么2005年投資回報(bào)率波動這么大？ 2）為什么2015年以來ROE和ROIC越來越大？

中國生物制藥于2003年在香港主板上市。事實(shí)上，上市之初，營收和凈利潤波動較大。與此同時，其ROE和ROIC也出現(xiàn)較大波動。 2003年至2005年，ROE和ROIC有所上升，然后在2006年急劇下降。

2005年ROE大幅上升，主要是由于當(dāng)年處置子公司正大福瑞達(dá)，導(dǎo)致當(dāng)年凈利潤大幅增長，導(dǎo)致ROE和ROIC上升。上市初期，其主要收入來源來自其核心子公司——正大天慶。正大天晴主要研發(fā)方向?yàn)楦窝姿幬?

預(yù)測后續(xù)，下一章分析不構(gòu)成任何投資建議。股市有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎。