各編輯：徐飛

幾年前，還取得了巨大的成功，但業(yè)績賭注一旦完成，他居然陷入了危機？

作為國內(nèi)首家A股上市留學(xué)機構(gòu)，泰莎留學(xué)（北京誠懷科技股份有限公司，以下簡稱誠懷科技）近日因拖欠工資、未能退還學(xué)生等問題被多家媒體曝光按照合同規(guī)定的時間進行。

2月25日《每日經(jīng)濟新聞》記者向持有泰莎留學(xué)100%股權(quán)的華文傳媒（000793，SZ）求證上述報道。相關(guān)工作人員表示，如果后續(xù)觸及信件披露標(biāo)準(zhǔn)，將予以公告。并表示，華聞傳媒作為母公司，一直支持泰莎留學(xué)的發(fā)展。

從論壇式網(wǎng)站“太社網(wǎng)”起家的太社留學(xué)，是如何從明星留學(xué)機構(gòu)走到今天的？公司此次多方維權(quán)與公司業(yè)績押注有何關(guān)系？

華文傳媒表示支持泰莎留學(xué)。 2013年7月，華聞傳媒以6.98億元收購泰莎留學(xué)100%股權(quán)。后者也成為首個在A股上市的國內(nèi)留學(xué)品牌。 2017年業(yè)績對賭期結(jié)束后，泰莎留學(xué)業(yè)績發(fā)生變化，2018年業(yè)績大幅下滑。2019年初，又被曝存在拖欠工資、學(xué)生維權(quán)事件。

有自媒體援引維權(quán)員工的話說，泰莎留學(xué)以“華文傳媒總部未撥付資金”為由拖欠員工工資和社保。與此同時，與學(xué)生簽訂的“可退款”合同也沒有如期退款?？磥?，華文傳媒的“不撥資金”是太莎留學(xué)維權(quán)的“導(dǎo)火索”。

對于上述說法，華文傳媒相關(guān)人員并未直接回應(yīng)，但表示“公司一直支持泰莎留學(xué)的發(fā)展”。

華聞媒體人士的說法并非沒有根據(jù)。財報顯示，截至2017年末，泰莎留學(xué)（城淮科技）欠華文傳媒1.4億元，占其他應(yīng)收款期末余額的17.37%。截至2018年6月末，泰莎留學(xué)（城淮科技）欠華文傳媒1.445億元，占其他應(yīng)收款期末余額的13.20%。上述金額性質(zhì)均為內(nèi)部交易。

對于員工訴求，泰莎留學(xué)總經(jīng)理嚴(yán)飛曾回應(yīng)稱，一直在與華文傳媒溝通。對于相關(guān)情況，華文媒體人員不愿多談，僅表示“以公告為準(zhǔn)”。當(dāng)記者詢問未來是否會發(fā)布相關(guān)公告時，他們表示“如果符合披露標(biāo)準(zhǔn)，就會披露”。

《每日經(jīng)濟新聞》 記者還注意到，2月25日，在深交所“互動易”平臺上，華聞傳媒的投資者也詢問了泰莎留學(xué)拖欠工資及對公司的影響。不過，截至發(fā)稿，華聞傳媒尚未回應(yīng)。

目前，泰莎留學(xué)總部位于北京，并在上海、廣州、成都等地設(shè)有分支機構(gòu)。2月25日，記者走訪泰莎留學(xué)成都分公司發(fā)現(xiàn)，分公司內(nèi)秩序較為有序，員工工作正常。對于媒體有關(guān)太社留學(xué)北京總部和廣州分院學(xué)生維權(quán)的報道，成都分院相關(guān)人士表示“不清楚”，不愿多說。

泰莎留學(xué)成都分公司員工正常上班

圖片來源：秘境記者朱萬平攝

“賣點”是不滿意全額退款。走訪中，記者了解到，太社留學(xué)針對學(xué)生的收費根據(jù)服務(wù)項目的不同而有所不同，但一般都在3萬元至6萬元之間。有“飛躍計劃”、“精英計劃”、“卓越人才計劃”等多種一攬子項目。每個項目均按專業(yè)類別劃分。

在泰莎留學(xué)的宣傳冊中，該公司一方面以“中國首家A股上市留學(xué)機構(gòu)”、“名師團隊”為“賣點”；另一方面，它聲稱“向客戶保證100%全額退款”。福利”，即對評估期不滿意全額退款，對錄取結(jié)果不滿意全額退款。

記者以打算出國留學(xué)為由，咨詢了太社留學(xué)的一位老師。 “我們對結(jié)果負責(zé)。我們的服務(wù)老師會為學(xué)生做詳細的計劃和安排。如果申請不成功，你可以得到全額退款或申請再讀一年?！崩蠋熣f。

據(jù)多智網(wǎng)了解，泰莎留學(xué)管理團隊曾表示，泰莎留學(xué)從2014年開始與學(xué)生簽訂一系列可退還的合同，一批學(xué)生的服務(wù)周期會持續(xù)到第二年，因此泰莎留學(xué)的效果可退款合約將逐漸釋放并發(fā)酵，從而在2017~2018年出現(xiàn)爆發(fā)期。

憑借“不滿意全額退款”等承諾，太社留學(xué)在業(yè)績對賭期間吸引了大量學(xué)生，這也為其在對賭期間的業(yè)績承諾做出了巨大貢獻。

《每日經(jīng)濟新聞》 記者發(fā)現(xiàn)，該政策的實施時間與業(yè)績投注期重疊。

根據(jù)此前對賭協(xié)議，2013年至2017年，太社留學(xué)非凈利潤扣除額分別須達到4750.33萬元、6449.87萬元、8750.33萬元、8750.33萬元、8750.33萬元；同期，泰莎留學(xué)實際凈利潤分別為3183.86萬元、6464.57萬元、8844.62萬元、8859.62萬元、8723.96萬元。除2013年未履行業(yè)績承諾外，2014年至2017年，泰莎留學(xué)累計實現(xiàn)凈利潤3.29億元，業(yè)績承諾完成率為100.59%。

業(yè)績押注期內(nèi)，泰莎留學(xué)業(yè)績基本呈現(xiàn)平穩(wěn)增長態(tài)勢。 2013年至2017年，公司營收從1.33億元增長至4.08億元，凈利潤從3183.86萬元增長至8742.56萬元。根據(jù)華聞傳媒收購時的預(yù)測，太社留學(xué)2018年營收應(yīng)為2.88億元，凈利潤為8750.33萬元。

但2018年泰莎留學(xué)的實際表現(xiàn)卻令人震驚。 2018年，太社留學(xué)總營收（未經(jīng)審計）僅為3893.08萬元，不到2017年營收的十分之一，同比大幅下滑90.45%；凈利潤為負3883.37萬元，同比大幅下降144.42%。 %。

“泰莎留學(xué)與學(xué)生簽訂的是可退還的合同，這種合同中的收入如何確認(rèn)？收入是分部確認(rèn)還是一次性確認(rèn)？學(xué)生退費時，是否抵扣收入或如何處理都需要考慮完成了考慮一下?！币晃徊辉竿嘎缎彰淖詴嫀煾嬖V記者，具體采用何種會計確認(rèn)方式取決于泰莎留學(xué)與學(xué)生簽訂的合同內(nèi)容。一般來說，按服務(wù)階段確認(rèn)收入并用退款沖減收入更為審慎。

會計師判斷，從華文傳媒的財務(wù)報告來看，泰莎留學(xué)的會計處理為一次性確認(rèn)收入。對于退款，將期末未完成合同確認(rèn)的累計收入乘以退款率計入估算。負債累累。

為何2018年業(yè)績押注期剛過，泰莎留學(xué)業(yè)績就出現(xiàn)斷崖式下跌，甚至由盈轉(zhuǎn)虧？對此，華文傳媒相關(guān)人士表示，“公司此前在回答深交所相關(guān)提問時已對這一問題進行了說明。”

當(dāng)時華聞傳媒在回復(fù)中表示，由于自費留學(xué)代理服務(wù)資格認(rèn)證項目取消、美國留學(xué)政策收緊、市場競爭日趨激烈，此外，公司廣告業(yè)務(wù)2018年未能收回貨款，導(dǎo)致現(xiàn)金流短缺。該業(yè)務(wù)無法正常開展和推廣，導(dǎo)致泰莎留學(xué)2018年業(yè)績大幅下滑。

未來可能很難看到根本性的改變。事實上，大社留學(xué)的業(yè)績變化似乎已經(jīng)埋下了伏筆。太社留學(xué)主要通過“太社網(wǎng)”招生，Alexa全球網(wǎng)站排名趨勢顯示，從2018年下半年開始，太社網(wǎng)在中文網(wǎng)站中的排名已從百位大幅下滑至目前的三千多位。華聞傳媒披露，2017年，太社網(wǎng)中文Alexa全球網(wǎng)站排名第467位。

隨著口碑的下滑，曾經(jīng)活躍度很高的大社網(wǎng)影響力下降，瀏覽量也減少。太社留學(xué)的兩大主營業(yè)務(wù)————留學(xué)業(yè)務(wù)和廣告業(yè)務(wù)正在逐漸衰退。

2018年，泰莎留學(xué)海外留學(xué)業(yè)務(wù)銷售額（未經(jīng)審計）同比下降44.34%，毛利潤同比下降93%。由于資金問題，太社留學(xué)于2018年停止了廣告業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)的大幅萎縮導(dǎo)致太社留學(xué)現(xiàn)金流持續(xù)大幅下滑，導(dǎo)致現(xiàn)金流短缺。

與此同時，泰莎留學(xué)管理層也在2018年發(fā)生重大變動，公司核心管理人員和關(guān)鍵人員相繼離職。 2018年初，泰莎留學(xué)員工數(shù)量超過223人，截至2018年底，只剩下132名員工，公司預(yù)計2019年春節(jié)后將有約30%員工離職。

“對于留學(xué)機構(gòu)這樣的輕資產(chǎn)公司來說，核心團隊其實是公司最大的資產(chǎn)，如果大家都離開，這會對公司業(yè)績造成很大影響。”一位業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

華聞傳媒表示，誠淮科技2018年業(yè)績下滑明顯，在可預(yù)見的未來很難發(fā)生根本性改變。為此，上市公司預(yù)計對2018年泰莎留學(xué)5.74億元商譽賬面余額全額計提減值準(zhǔn)備。

關(guān)于太社留學(xué)目前的情況，2月26日《每日經(jīng)濟新聞》多次致電太社留學(xué)，但無人接聽電話。

（封面圖片來自攝圖網(wǎng)）

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