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文字|陀螺財經(jīng)

受到監(jiān)管的圍困，華爾街?jǐn)噥y了加密貨幣領(lǐng)域的渾水，并為垂死的行業(yè)注入了一劑興奮劑。

貝萊德申請現(xiàn)貨信托的消息尚未平息。市場上出現(xiàn)了一家名為EDX Markets 的加密貨幣交易所，并成為本周的熱門話題。據(jù)悉，該交易所成立于2022年9月，得到多家華爾街巨頭的支持。其披露的投資者包括Idelity、Schwab、Paradigm、紅杉資本和Citadel，傳統(tǒng)金融氛圍濃厚。

本周，EDX 宣布已在美國推出數(shù)字資產(chǎn)市場EDX，并完成了過去九個月建立技術(shù)后的第一筆交易。其數(shù)字資產(chǎn)市場的啟動伴隨著企業(yè)的新一輪融資也已完成，參與機(jī)構(gòu)包括邁阿密國際控股、DV Crypto、GTS 和HRT Technology。

消息一出，市場反應(yīng)強(qiáng)烈。 BTC突破震蕩區(qū)間最高升至29000美元，24小時漲幅近10%。截至發(fā)稿，現(xiàn)交易價格為28,849.16美元，ETH也已回到1,800美元上方。

近5天BTC價格變化，數(shù)據(jù)來源：幣安

為什么EDX受到如此多的關(guān)注？縱觀當(dāng)前市場，巨頭幣安、Coinbase仍深陷合規(guī)疑慮，與SEC摩擦不斷。在SEC的強(qiáng)硬言論中，除了BTC、ETH、美元之外，幾乎所有加密貨幣都被歸類為證券。目前，已有超過68種貨幣作為證券上市。隨著加密名單不斷增長，為了規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定收益，做市商、證券機(jī)構(gòu)等大型金融主體開始逐步退出市場。例如，Robinhood 在訴訟后緊急下架了ADA、SOL、MATIC 等爭議幣種。之后，市場也進(jìn)入深度熊市狀態(tài)。

從穩(wěn)定幣數(shù)據(jù)分析，整個市場流動性正在抽離。 2022年開始，主要穩(wěn)定幣市值持續(xù)走低，從最高點(diǎn)近1500億跌至1100億左右，近兩個月開始呈現(xiàn)加速下跌趨勢，尤其是在BUSD的影響下受到監(jiān)管。雖然USDT的市值已經(jīng)恢復(fù)到歷史高位，但主要穩(wěn)定幣USDC和BUSD卻大幅下跌。兩者總市值的下降始終領(lǐng)先于USDT市值的上升。購買力也能反映這一論點(diǎn)。以USDC為例。由于有Circle的背書，USDC大部分由傳統(tǒng)資本組成。一定程度上可以體現(xiàn)美國傳統(tǒng)資金對于加密的態(tài)度。截至今天上午8 點(diǎn)，只有不到42 億美元的購買力可以從USDC 轉(zhuǎn)移到交易所，而4 月份的價值為6 億美元。

穩(wěn)定幣市值價格走勢，數(shù)據(jù)來源：Coingecko

在此背景下，市場情緒始終處于低迷狀態(tài)。即使6月份美聯(lián)儲宣布暫停加息，也沒有出現(xiàn)明顯反彈。新資金的進(jìn)入成為突破這一情緒壁壘的關(guān)鍵支點(diǎn)。回顧上一次牛市，正是灰度首先通過比特幣投資信托基金（GBTC）吸引的傳統(tǒng)資本將BTC推向了6萬美元的峰值。由于GBTC不具備贖回功能，因此其價格相對于BTC持續(xù)打折。對此，灰度與SEC在ETF轉(zhuǎn)換問題上糾纏不清。 2022 年6 月29 日，SEC 拒絕了Grayscale 將其比特幣信托基金轉(zhuǎn)換為現(xiàn)貨ETF 的請求。

上周，資產(chǎn)管理巨頭貝萊德旗下的iShares向美國SEC提交了一項名為“iShares Bitcoin Trust”的類似現(xiàn)貨ETF信托的申請。在GBTC可以轉(zhuǎn)換為ETF的樂觀情緒推動下，GBTC日交易量從1610萬美元飆升至8000萬美元，增幅約為400%。截至今日16:00，Coinglass數(shù)據(jù)顯示，灰度GBTC負(fù)溢價率已收窄至33.45%，較2022年12月觀測到的最高點(diǎn)（48.89%）已恢復(fù)約31.58%。

灰度GBTC價格變化，數(shù)據(jù)來源：Coinglass

EDX的出現(xiàn)也有意無意地承載著巨大的行業(yè)期待。

與原生加密貨幣交易所最不同的是，EDX Markets 遵守現(xiàn)行SEC 針對加密領(lǐng)域的監(jiān)管框架。在托管和資產(chǎn)分離這些交易所最受詬病的領(lǐng)域，EDX卻選擇了相反的道路，即不托管客戶的數(shù)字資產(chǎn)。相反，EDX將選擇第三方銀行和加密貨幣托管機(jī)構(gòu)來托管客戶資產(chǎn)，用戶將不得不通過金融中介機(jī)構(gòu)買賣加密貨幣資產(chǎn)。此舉將使交易所回歸到交易本身的地位，類似于紐約證券交易所（NYSE）或納斯達(dá)克（NASDAQ），此外交易、托管和做市將實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)分離，由第三方承載。其首席執(zhí)行官納扎拉利表示，監(jiān)管機(jī)構(gòu)同意這種不同的做法，因為他們認(rèn)為交易所職能和經(jīng)紀(jì)商職能之間的分離對于合規(guī)性至關(guān)重要。

另一方面，與其他交易所豐富的加密資產(chǎn)標(biāo)的相反，參照傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)模式，EDX并不直接向個人投資者提供服務(wù)，而是向零售經(jīng)紀(jì)商提供訂單路由服務(wù)。散戶投資者需要通過經(jīng)紀(jì)商。買。目前，EDX提供四種貨幣：比特幣、以太幣、萊特幣和比特幣現(xiàn)金。投資者通過API而不是傳統(tǒng)的前端用戶界面進(jìn)行交易。這四種貨幣也相應(yīng)地響應(yīng)了SEC的要求。合規(guī)論證。據(jù)CoinGecko 稱，盡管代幣類別有限，但就市值而言，代幣投資組合占整個加密貨幣市場的67%。

CEO Nazarali 對EDX 的定位非常清楚，并決心不踩紅線。 “我們只有有限數(shù)量的代幣，因為在監(jiān)管更加明確之前，我們不想交易可能是證券的東西

我們認(rèn)為，加密貨幣將繼續(xù)存在，但要使其發(fā)展成為一種資產(chǎn)類別，就需要采用傳統(tǒng)金融中存在的規(guī)則和投資者保護(hù)。 ”

這一原則與納扎拉利之前的工作經(jīng)歷密不可分。在擔(dān)任首席執(zhí)行官之前，Nazarali 曾擔(dān)任美國領(lǐng)先做市商Citadel 證券的全球業(yè)務(wù)開發(fā)總監(jiān)。他對華爾街和傳統(tǒng)金融有很高的熟悉度，交易所也得到了Citadel的大力支持。

此舉顯然并非空穴來風(fēng)，合規(guī)帶來的關(guān)注度空前增加。

6月16日，美國眾議院金融服務(wù)委員會舉行了題為“數(shù)字資產(chǎn)的未來：為數(shù)字資產(chǎn)生態(tài)系統(tǒng)提供清晰度”的聽證會。此次聽證會旨在將立法者和公眾的注意力集中在數(shù)字資產(chǎn)上。資產(chǎn)的潛在風(fēng)險和回報以及政府在監(jiān)管中的作用。然而，在聽證會上，雖然一致認(rèn)為監(jiān)管亟待制定，但各大派系仍各持己見，圍繞虛擬貨幣的屬性爭論不休。

在各種爭議中，業(yè)界普遍認(rèn)為美國正在通過合規(guī)監(jiān)管來壓榨和篩選進(jìn)入者。此時EDX的披露進(jìn)一步加劇了這種猜測。甚至有市場分析稱，它可能成為所謂的加密“國民”交易所。但目前，EDX Markets的態(tài)度還比較曖昧。雖然未來正在考慮進(jìn)軍國際市場，但目前只專注于美國業(yè)務(wù)。納扎拉利在四月份明確表示，“我們的成立是為了解決美國市場的問題。”

無論如何，這一消息還是給市場帶來了難得的人氣。幣安創(chuàng)始人趙長鵬在推特上評論該消息：“時機(jī)無可挑剔，但越多越好”，表明了他對該消息的積極態(tài)度。

現(xiàn)實(shí)不可避免地有點(diǎn)不穩(wěn)定。首先，在美聯(lián)儲的強(qiáng)硬政策下，加密貨幣流動性不足的問題并未得到根本解決。相反，面臨的競爭持續(xù)加劇。 AI熱點(diǎn)下美股強(qiáng)勢上漲，無風(fēng)險收益率穩(wěn)步提升。相比之下，加密不確定性更強(qiáng)，且此前灰度GBTC引發(fā)牛市時，全球市場仍處于大規(guī)模放水的流動性充裕階段；其次，雖然貝萊德申請信托產(chǎn)生了積極的情緒，但可以參考灰度，大家似乎忘記了此舉的成功率顯然不高。

從規(guī)劃來看，EDX Markets聲稱將在今年晚些時候推出結(jié)算系統(tǒng)EDX Clearing，以提高該市場的結(jié)算效率。

雖然后續(xù)方向仍不明朗，但對于當(dāng)前市場來說，讓利好情緒飛揚(yáng)一段時間再下結(jié)論或許更為重要。