圖片來源：北穗官網(wǎng)

搜狐財(cái)經(jīng)出品

作者|張英

7月15日，“國(guó)內(nèi)首款智能便攜式按摩器”貝松在科創(chuàng)板掛牌。其主要產(chǎn)品包括眼部、頸部、頭部和頭皮的智能便攜式按摩器。

截至當(dāng)日收盤，北松報(bào)171.18元/股，上漲524.74%，總市值突破100億。 7月16日，北松收盤價(jià)171.00元，小幅下跌0.11%，總市值105.4億元。

以代言人肖戰(zhàn)為例，北京一直因研發(fā)投入低而受到質(zhì)疑。

招股書顯示，2018年至2020年，北松研發(fā)費(fèi)用分別為2557.8萬元、4065.67萬元、3689.12萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的5.04%、5.86%、4.46%。

2018年至2020年，其銷售費(fèi)用分別為1.83億元、2.87億元、3.42億元，遠(yuǎn)高于其研發(fā)費(fèi)用。因此，科創(chuàng)板上市的北松被質(zhì)疑是營(yíng)銷驅(qū)動(dòng)。

2020年?duì)I業(yè)收入增速下降，三年凈利潤(rùn)合計(jì)1.7億元。

2001年，Becon推出了第一款按摩器產(chǎn)品。如今，其主要產(chǎn)品包括眼部、頸部、頭部和頭皮的智能便攜式按摩器。

在“養(yǎng)生”越來越受到重視的當(dāng)下，北京交出了一份看起來不錯(cuò)的答卷。

2018年至2020年，北松營(yíng)業(yè)收入分別為5.08億元、6.94億元、8.26億元。 2019年、2020年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)率分別為36.64%、19.07%。

盡管其營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，但營(yíng)收增速卻明顯放緩。對(duì)此，北松表示，受新冠肺炎疫情影響，機(jī)場(chǎng)、高鐵站等直營(yíng)店?duì)I業(yè)收入大幅下降。

招股書顯示，疫情管控措施導(dǎo)致公司上半年來自公司高鐵、機(jī)場(chǎng)等直營(yíng)店的銷售收入較去年同期減少4388.06萬元。如果不計(jì)入這一影響，2020年?duì)I收增速應(yīng)為25.36%，仍低于2019年的36.64%。

從渠道來看，其線下銷售收入占比從2018年的57.22%下降至2020年的42.23%；其線上銷售收入占比從2018年的33.70%下降至2020年的52.27%。這也意味著2020年其線上銷售收入首次超過線下銷售收入。

2018年至2020年，北穗主營(yíng)業(yè)務(wù)收入占營(yíng)業(yè)收入的比例均超過99%。其中，超過50%的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來自智能便攜式眼頸按摩器。

報(bào)告期內(nèi)，其主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為58.07%、60.82%和58.33%，遠(yuǎn)高于可比上市公司。數(shù)據(jù)顯示，2020年，奧嘉華、四通科技、科沃斯的綜合毛利率僅為35.98%、51.25%、41.53%。

對(duì)此，北松認(rèn)為，主要原因是其智能便攜式按摩器產(chǎn)品更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)了公司與客戶的議價(jià)能力。

據(jù)了解，奧佳華主要產(chǎn)品包括AI按摩機(jī)器人等家庭按摩產(chǎn)品、按摩枕等按摩小家電、新風(fēng)機(jī)等健康環(huán)境產(chǎn)品、血壓計(jì)等家庭醫(yī)療產(chǎn)品等；石頭科技的主要產(chǎn)品包括智能掃地機(jī)及配件、手持吸塵器及配件，科沃斯的主要產(chǎn)品包括服務(wù)機(jī)器人、智能生活電器等，但沒有按摩器產(chǎn)品。

利潤(rùn)方面，2018年至2020年，其凈利潤(rùn)分別為4509.72萬元、5476.71萬元、7045.81萬元。 2019年、2020年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率分別為21.44%、28.65%。

與不斷攀升的凈利潤(rùn)增速不同，其非凈利潤(rùn)增速連續(xù)兩年保持在20.19%。數(shù)據(jù)顯示，近三年凈利潤(rùn)分別為4343.01萬元、5219.93萬元、6273.99萬元。

招股書顯示，2020年，計(jì)入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為906.45萬元。 2018年、2019年盈虧均在800萬元以下，分別為760.59萬元、650.09萬元。

銷售費(fèi)用占總費(fèi)用的75%以上，促銷費(fèi)、促銷費(fèi)逐年增加。

“小飛俠支持戰(zhàn)戰(zhàn)，功能真的很好，很實(shí)用！”在淘寶Breo旗艦店的商品評(píng)論中，有很多這樣的粉絲評(píng)論。

北力星最大的“出圈”事件就是品牌代言人的公布。

5月31日，北京宣布肖戰(zhàn)成為其首位全球品牌代言人。截至目前，北松微博轉(zhuǎn)發(fā)量已突破百萬，點(diǎn)贊數(shù)達(dá)215萬，評(píng)論數(shù)達(dá)13.5萬條。這也是北松數(shù)據(jù)最好的微博。

據(jù)媒體報(bào)道，2020年，北嬌成為演員劉濤直播首秀唯一指定眼部按摩器，亮相薇婭直播，并且是熱門綜藝節(jié)目《向往的生活》第四季的核心贊助商之一。

擅長(zhǎng)“營(yíng)銷”的貝青松，賣東西時(shí)向來舍得花錢。

2018年至2020年，北穗的費(fèi)用合計(jì)分別為2.35億元、3.56億元、4.09億元，其中銷售費(fèi)用分別為1.83億元、2.87億元、3.42億元，占比超過75%花費(fèi)。

招股書顯示，2018年至2020年，北農(nóng)支付的員工工資分別為5746.8萬元、7424.19萬元、7277.81萬元，占銷售費(fèi)用的比例分別為31.41%、25.91%、21.27%。所占比例逐年上升。下降趨勢(shì)。

相反，促銷費(fèi)和促銷費(fèi)在銷售費(fèi)用中的比例卻在逐年增加。

2018年、2019年促銷費(fèi)用占銷售費(fèi)用比例分別為9.37%、14.44%； 2020年，這一比例與員工薪酬的比例幾乎持平，達(dá)到20.02%。促銷費(fèi)用占比從2018年的10.46%上升至2020年的16.65%。

此外，2020年，線下自營(yíng)店租金、物業(yè)管理費(fèi)、POS設(shè)備租賃費(fèi)等柜臺(tái)費(fèi)用大幅下降，從2019年的28.96%大幅下降至22.07%。

但其廣告費(fèi)用從573.15萬元增加到1961.23萬元，占比也從2019年的2.00%增加到5.73%。這可能與其2020年頻繁出現(xiàn)在《向往的生活》、薇婭直播間等娛樂領(lǐng)域有關(guān)。

招股書顯示，北松的銷售費(fèi)用率分別為36.01%、41.28%和41.40%，遠(yuǎn)高于可比公司。它也是一家以營(yíng)銷為導(dǎo)向的公司。

北興解釋稱，公司直銷比例較大。直銷渠道下，公司線上平臺(tái)推廣費(fèi)、線下店鋪?zhàn)赓U費(fèi)、銷售人員薪資費(fèi)用等費(fèi)用較大，銷售費(fèi)用率相應(yīng)較大。

近三年累計(jì)研發(fā)投入1.03億元，僅占2020年?duì)I收的4.46%

與飛馬高額的銷售費(fèi)用形成鮮明對(duì)比的是，其研發(fā)費(fèi)用低。

數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年，倍盛研發(fā)費(fèi)用分別約為2557.8萬元、4065.67萬元、3689.12萬元，分別占當(dāng)期營(yíng)收的5.04%、5.86%、4.46%。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，最近三年累計(jì)研發(fā)投入占最近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入5%以上，或者最近三年累計(jì)研發(fā)投入超過6000萬元。

招股書顯示，近三年累計(jì)研發(fā)投入已達(dá)1.03億元；近三年累計(jì)研發(fā)投入占近三年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入的5.08%，僅比5%高0.08個(gè)百分點(diǎn)。

北松將核心技術(shù)概括為精準(zhǔn)驅(qū)動(dòng)與智能控制技術(shù)、智能健康傳感與人機(jī)交互技術(shù)、健康物聯(lián)網(wǎng)與大數(shù)據(jù)健康服務(wù)技術(shù)。

該技術(shù)應(yīng)用于產(chǎn)品中，其關(guān)鍵功能包括仿人手揉捏、智能控制、虛擬觸控、可拆卸/可折疊、健康管理等。

進(jìn)入貝易官網(wǎng)，其breo iSee M眼部按摩器售價(jià)1399元。產(chǎn)品介紹稱，擁有6個(gè)智能溫氣囊，采用AVG智能溫控?zé)岱?，疏通淚道，緩解眼睛干澀、眼痛、眼疲勞；此外，還有400元至800元不等的貝嘉思智能護(hù)眼器等不同價(jià)位的產(chǎn)品。

用關(guān)鍵詞“眼部按摩器”搜索小米有品，你會(huì)發(fā)現(xiàn)“SKG眼部按摩器護(hù)眼器”還具有模擬人體手指按摩功能，與貝嘉思的“模擬人手揉捏”的按鍵功能類似。售價(jià)569元。

“桃田減壓眼部按摩器”擁有6個(gè)智能循環(huán)交替氣囊和180可折疊設(shè)計(jì)。它具有與北松類似的“可拆卸/可折疊”功能。售價(jià)299元。

招股書中多次提及，“奧嘉華”護(hù)眼儀具有折疊收納、模擬人體按摩、全包裹氣囊等功能，與北舜產(chǎn)品的主要功能部分相似。

關(guān)于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，北疆指出，其產(chǎn)品在智能性、便攜性、易用性、按摩效果、靜音性能、外觀設(shè)計(jì)、人體工學(xué)、環(huán)保材料等方面都具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

北京表示，由于市場(chǎng)同質(zhì)化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)加劇，按摩器材生產(chǎn)企業(yè)的發(fā)展壯大需要通過不斷設(shè)計(jì)開發(fā)新產(chǎn)品、新功能來保持產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，形成差異化優(yōu)勢(shì)。