智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，藝電（EA.US）作為老牌游戲巨頭，旗下游戲涵蓋多個(gè)品類。公司成立近40年來，制作了大量業(yè)界知名游戲。盡管來自世界各地公司的競(jìng)爭(zhēng)迅速加劇，藝電公司仍在不斷鞏固其在行業(yè)中的地位。

蓬勃發(fā)展的視頻游戲行業(yè)

隨著游戲顯卡和控制臺(tái)性能的不斷提高，視頻游戲比以往任何時(shí)候都更受歡迎。今年的公共衛(wèi)生事件并沒有阻止游戲行業(yè)的發(fā)展勢(shì)頭。相反，由于疫情期間的居家令和經(jīng)濟(jì)封鎖，人們對(duì)游戲的興趣更大，這支撐了藝電、動(dòng)視暴雪（ATVI.US）等大型視頻游戲公司。

如下圖所示，Electronic Arts、Activision Blizzard 和Rockstar 母公司Take-Two (TTWO.US) 等主要視頻游戲公司在公共衛(wèi)生危機(jī)期間表現(xiàn)良好。

鑒于其主要游戲的受歡迎程度和多樣性，藝電在疫情期間處于特別有利的地位。

由于體育賽事直播的恢復(fù)速度如此之慢，人們開始轉(zhuǎn)向藝電的體育比賽，以填補(bǔ)公共衛(wèi)生危機(jī)期間造成的娛樂空白。公司推出的《麥登橄欖球》等體育競(jìng)技游戲在一定程度上滿足了消費(fèi)者的普遍運(yùn)動(dòng)需求。

不出所料，藝電最近幾個(gè)季度的表現(xiàn)也非常出色。藝電第一財(cái)季凈預(yù)訂額（net bookings）為13.9億美元，同比增長(zhǎng)77%。

分析師表示，盡管該股近期下跌，但該公司的長(zhǎng)期看漲前景仍然比以往任何時(shí)候都更加強(qiáng)勁，理由是視頻游戲在娛樂行業(yè)中所占的份額不斷增加，而藝電公司也從這一趨勢(shì)中受益。

體育游戲行業(yè)的主導(dǎo)者

藝電公司鞏固了其在快速增長(zhǎng)的體育游戲市場(chǎng)的主導(dǎo)地位。作為體育游戲界的主導(dǎo)者，藝電擁有《FIFA》 、《Madden》 、《NHL》 和《EA Sports UFC》 等其他視頻游戲公司無法比擬的特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。此外，該品牌沒有平臺(tái)獨(dú)占游戲，這讓其體育游戲有更多機(jī)會(huì)接觸到更廣泛的玩家。

分析師表示，藝電獲得許多世界頂級(jí)體育組織的獨(dú)家授權(quán)，使該公司在體育游戲領(lǐng)域擁有更大的護(hù)城河。像《FIFA》這樣的頂級(jí)體育游戲幾乎保證了藝電巨大的資金來源，也讓公司擁有了更大的穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性。

分析師繼續(xù)表示，雖然Take-Two 開始以其《NBA 2K》 特許經(jīng)營(yíng)權(quán)在體育游戲領(lǐng)域展開競(jìng)爭(zhēng)，但藝電可能在可預(yù)見的未來保持其在體育游戲行業(yè)的主導(dǎo)地位。

資產(chǎn)負(fù)債表

藝電擁有業(yè)內(nèi)最強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表之一，并且在最近一個(gè)季度繼續(xù)強(qiáng)化其資產(chǎn)負(fù)債表。藝電公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生了3.78 億美元的凈現(xiàn)金流，過去12 個(gè)月(TTM) 的凈現(xiàn)金流超過20 億美元，該公司擁有約40 億美元的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物，而債務(wù)卻很少。

考慮到視頻游戲的開發(fā)成本不斷增加，尤其是AAA級(jí)游戲，更是飆升至前所未有的水平，藝電強(qiáng)勁的資產(chǎn)負(fù)債表使該公司在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的視頻游戲行業(yè)中具有優(yōu)勢(shì)。

由于現(xiàn)在3A游戲的制作成本動(dòng)輒達(dá)到千萬甚至上億美元，一旦一款3A大作在市場(chǎng)上表現(xiàn)不佳，將會(huì)對(duì)很多公司造成毀滅性的打擊。但考慮到藝電公司資產(chǎn)負(fù)債表的實(shí)力，它犯錯(cuò)的空間要大得多。

競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的環(huán)境

視頻游戲行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)變得越來越激烈。藝電不僅面臨動(dòng)視暴雪等大型視頻游戲公司的競(jìng)爭(zhēng)，還面臨微軟（MSFT.US）等科技巨頭的競(jìng)爭(zhēng)。

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，微軟近日同意以75億美元收購(gòu)ZeniMax Media。 ZeniMax Media 是著名視頻游戲發(fā)行商Bethesda 的母公司。 Bethesda擁有深受玩家喜愛的《上古卷軸》、《輻射》和《惡靈附身》等特許經(jīng)營(yíng)權(quán)。此次收購(gòu)只會(huì)鞏固微軟作為游戲巨頭的地位。

同樣，就連亞馬遜（AMZN.US）也開始在游戲領(lǐng)域大展拳腳。其子公司Amazon Game Studios (AGS) 正在利用亞馬遜云服務(wù)AWS 和游戲直播領(lǐng)導(dǎo)者Twitch 的強(qiáng)大功能，打造新的社區(qū)驅(qū)動(dòng)的游戲體驗(yàn)。

未來幾年，藝電將面臨更加激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

結(jié)論

藝電周二（9月22日）收盤時(shí)市值約為378.4億美元，遠(yuǎn)期市盈率為23.77，仍有相當(dāng)大的增長(zhǎng)空間。分析師認(rèn)為，與Take-Two 等一些主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，該公司甚至看起來很便宜。作為游戲行業(yè)最多元化、財(cái)務(wù)狀況最穩(wěn)健的公司之一，藝電對(duì)于游戲行業(yè)的主要長(zhǎng)期趨勢(shì)處于有利地位。